導語

環(huán)氧乙烷近期走勢穩(wěn)中下滑趨勢明顯，自4月底下滑700元/噸后，環(huán)氧乙烷利潤空間壓力明顯；而利潤傳導有下移傾向，但一體化裝置優(yōu)勢明顯，尤其下游品目乙醇胺以及醇醚等均為一體化裝置。而非一體化裝置為主體的聚羧酸單體利潤空間收窄，市場競爭壓力增強。

不同乙烯來源下，原料價格走勢均出現(xiàn)下滑

以目前國產(chǎn)乙烯價格來看，近期也出現(xiàn)下滑態(tài)勢，下滑主要壓力來自需求低迷，且對未來新裝置投產(chǎn)的看空預期，加重乙烯價格下滑步伐；甲醇在內(nèi)地與沿海庫存漲跌共存的情況下，近期國內(nèi)甲醇價格預計仍以區(qū)間波動為主，以空間換時間的話題或?qū)⒅匦禄氐绞袌鲋衼?，畢竟隨著時間的推移，中國甲醇市場的傳統(tǒng)淡季或?qū)⒅鸩降絹?，甲醇的價格仍需面對需求端的考量。

兩種不同原料來源下，利潤均出現(xiàn)回調(diào)壓力

從不同原料來源下，隨著環(huán)氧乙烷價格的下滑，原料下滑周期滯后明顯，導致環(huán)氧乙烷利潤空間出現(xiàn)明顯收窄跡象，目前外采乙烯和MTO路線乙烯法環(huán)氧乙烷均處于虧損邊緣甚至虧損中，目前國內(nèi)采用以上兩種工藝的企業(yè)占比約30%，等于說有3成企業(yè)在短周內(nèi)將繼續(xù)面臨較大的虧損風險。預計后續(xù)以上兩種工藝的環(huán)氧乙烷生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性將繼續(xù)降低。

一體化裝置下游優(yōu)勢凸顯，而主力下游非一體化集中

從環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈分布來看，2021年環(huán)氧乙烷利潤空間明顯有下移的趨勢，但下移的空間以一體化裝置配套下游為主；非一體化下游中占比最大的聚羧酸減水劑單體利潤空間有限，工廠集中化程度較低，市場難言樂觀。

環(huán)氧乙烷價格下滑趨勢明顯，回調(diào)壓力猶存

從4月底環(huán)氧乙烷下調(diào)700元/噸，執(zhí)行7700元/噸，環(huán)比下滑8.3%。而臨近5月份，環(huán)氧乙烷下滑壓力再度提升，觀望氣氛濃厚。單純從價格趨勢來看，環(huán)氧乙烷回調(diào)壓力猶存，等待官方消息指引。隨著環(huán)氧乙烷價格的下滑，部分企業(yè)的利潤空間將再度受到明顯壓縮，不排除部分企業(yè)生產(chǎn)積極性下滑，關注后續(xù)工廠的產(chǎn)銷力度。（文章轉(zhuǎn)自公眾號：卓創(chuàng)化工）